Группа ЛСР за 9 месяцев 2023 г. увеличила продажи недвижимости в 2,3 раза г/г, до 145 млрд руб. В натуральном выражении продажи выросли в 2,1 раза, до 775 тыс. кв. м.

☝️ В III квартале продажи были рекордными: 78 млрд руб. (рост в 7,1 раза), или 394 тыс. кв. м (рост в 5,6 раза).

Заметное увеличение продаж произошло на фоне всплеска спроса в августе-сентябре из-за ожиданий повышения ипотечных ставок вслед за подъёмом ключевой ставки.

Результаты ожидаемы, поэтому акции не отреагировали на отчет. 

💰 ЛСР в виде дивидендов традиционно выплачивает 78 руб. на акцию, что при текущих котировках формирует доходность 11%. Этот фактор будет сдерживать рост бумаг девелопера в условиях высоких процентных ставок. #LSRG

💡В строительном сектор отдаём предпочтение Самолёту, бизнес которого последовательно расширяется. #SMLT

#ВладимирЛящук

Аналитический Центр ПСБ

Лидеры роста строительного сектора с начала года:

1. Расписки Эталона (+94%)

2. ЛСР (+53%)

3. Самолет (+41%)

4. ПИК (+30%)

Лидерство Эталона обусловлено ожиданиями редомициляции (перехода в российскую юрисдикцию) и выплаты дивидендов. Последний раз компания платила дивиденды за 2020 год в размере 9,39 руб./акция. При текущих котировках такой размер формирует доходность около 10%. Бумаги Эталона могут продолжить рост в ожидании дивидендных выплат.

Догнать расписки Эталона в ближайшие месяцы могут акции Самолета, благодаря обратному выкупу акций и расширению бизнеса, в частности, приобретению девелопера МИЦ.

Акции ЛСР могут быть слабее рынка из-за ожидаемой дивидендной доходности (10,7%), уступающей 10-летним ОФЗ (11,5%).

ПИК отстал от рынка, т.к. не публикует результаты и нет ясности с дивидендами. Отношение цен бумаг Эталона к ПИКу составляет 0,12, в то время как среднее значение за последние 200 дней составляет 0,09. При этом ПИК — лидер российского рынка недвижимости и ожидание возврата компании к раскрытию результатов может способствовать росту его котировок и сужению отношения к среднему значению 0,09.